您现在的位置是:股市大盘网 > 股市大盘 >

股票及其股票的投资要点

作者:查理芒格股市大盘网2021-03-08 16:21人围观
简介股票可以说是人类金融发展史上最伟大的创新之一。自从有了股票,不仅为企业家拓宽了融资渠道,而且更重要的是通过资本市场的自由选择和优胜劣汰,优秀的企业家更容易脱颖而出,优质的企业更容易快速成长。对于股票投资者而言,他们第一次感受到了投资的社会

股票可以说是人类金融发展史上最伟大的创新之一。自从有了股票,不仅为企业家拓宽了融资渠道,而且更重要的是通过资本市场的自由选择和优胜劣汰,优秀的企业家更容易脱颖而出,优质的企业更容易快速成长。对于股票投资者而言,他们第一次感受到了投资的社会责任和重要意义,正是他们出于自利的投资追求,在斯密看不见手的指挥下,成就了整个社会财富创造能力的提升。

 

  • 一、股票的起源

  • 众所周知,15和16世纪的地理大发现,为人们在更大市场范围内从事贸易,创造了条件。然而当时的贸易,实际上是一件极具冒险的经济活动,虽然贸易的利润极为丰厚,但是商船面临远洋途中随时倾覆的风险,单个商人很难承担如此巨大的损失的风险。面对利润的吸引,如何设计一种既能扩充资本又能分担风险的企业制度,成为开展贸易活动的关键。

    在这样的背景下,股份有限公司应运而生,1602年世界上最早由公从持股的股份有限公司荷兰东印度公司成立,这种全新的企业制度从一开始就显示出巨大的发展优势。首先,股份有限公司通过向公众发行股票,大大提升了公司的规模和实力;其次,公司从事远洋贸易的风险,由所有股东共同分担;第三,股东仅以股份为限,对公司债务承担有限责任;第四,股东可以分享公司经营所产生的剩余收益。我们可以发现,股份有限公司吸引投资者的关键点,在于只以出资额为限承担有限责任,也就是说投资股票或成为股东,实际上相当于买了一张看涨期权,最大亏损额事先锁定,而未来盈利却具有无限的可能。

     

    1609年,荷兰阿姆斯特丹股票交易所成立,其重要功能在于有效地解决了股票的流动性问题。今天围绕着股票的发行、转让和清算等,形成了一个庞大而完备的多层次资本市场。股票已发展成为最具吸引力和最受投资者关注的投资工具,在中国更是进入了所谓的全民炒股时代。

  • 二、股票的性质

  • 股票本质上是一种关于货币资金所有权的交易契约,投资者通过出让当期货币资金的所有权,从股份有限公司的发行人那里获得股票。投资者由此转变为公司的出资人或所有人之一,并且获得参与公司经营管理和分享公司剩余利润的权利。因此,本质上来看,股票投资就是一种交易行为,是不同权利之间的互换。与债券获得固定收益有所不同,股票投资的收益具有较大的不确定性,完全取决于公司未来的盈利能力和分配政策,因此,股票投资的风险要比债券大。在证券交易所上市后,股份有限公司转变为公从持股公司,股票的流动性大幅提升,股票价格受投资者预期、市场供给和投资者情绪等影响,波动幅度较大。股票交易价格的形成和波动,从微观上反映的是投资者用脚投票的结果,从宏观上反映的是市场整体对公司未来的预期,对公司经营能力的判断,是最重要的微观企业和宏观经济的参考信号。

     

    具体来看,股票是股份有限公司发行的一种有价证券,用来证明投资者的股东身份及其投资份额,是反映投资者对公司拥有财产所有权并分享剩余利润的凭证。股票的性质,决定了股票具有以下特点:第一,股票具有不可返还性,与债券不同,投资者一旦购买股票,就不得向发行人提出退股索回资金的要求。第二,股票投资者承担有限责任,股份有限公司作为公司法人,以其全部法人财产对外承担责任,而股票投资者作为公司股东,仅以其所持的股份为限,对公司承担有限责任。第三,股东可以参与公司决策,具体来看,股东参与公司经营管理决策权的大小,取决于持有股份的多少,在股东大会上股东通过投票权参与公司的经营管理决策。第四,股票投资具有风险性,股票投资的收益大小,完全取决于公司未来盈利能力的大小,存在较大的不确定性。第五,股票具有流通性,上市公司的股票可以在二级市场上自由流通,因此虽然股票不能赎回,但可以自由转让。第六,股票具有投机性,由于股票价格受多种因素影响短期波动性较大,因此,活跃的股票交易为投机活动提供了可能。

    综上,股票是一种被投资者广泛参与,但又存在较大风险的理财工具。这就要求投资者必须掌握一定的股票投资技能,例如:掌握必要的基本分析方法,能够从上千家上市公司中,筛选出具有投资价值的企业;掌握最基本的技术分析方法,能够通过量、价、K线图和MACD等技术指标,大致判断合理的买入和卖出点等。只有比较好地解决了选股和择时等问题,股票投资才可能带来丰厚回报。

  • 三、股票的种类

  • 股票作为资本市场最主要的投资工具,仅成千上万不同行业的上市公司,足以满足投资者多样性的投资偏好。此外,在现实世界里,根据股东获得权益的不同,根据投资主体、上市地点和风险收益等方面的差异,股票同样派生出足够的多样性,使其成为最受投资者喜爱的理财工具。

    (一)按股东权益的不同,股票可以分为普通股和优先股。

    普通股是我们最熟悉和常见的股票,是指在公司经营管理、盈利以及财产分配上享有普通权利的股份,股东拥有对盈利和财产的剩余索取权,是构成股份有限公司基础资本的股票。相较于其他种类股票的持有人,拥有更多广泛的权利,这些权利包括:

    一是普通股股东享有投票表决权,一般情况为一股一票制。但是,近年来许多高科技上市公司,为解决创始人面临股权稀释和失去控制权的问题,普通股出现一些重要创新,比如AB股结构,也就是说创始人持有的普通股要比其他股东持有的普通股,拥有更大的投票权。

    二是普通股股东享有对盈余和资产的分配权。普通股股东作为所有人拥有剩余索取权,一方面可以根据公司盈利情况和红利分配政策,分享公司盈余;另一方面,可以在公司破产清算后,按相应持股比例,获得公司剩余财产。

    三是普通股股东享有优先认股权。为了保证老股东的持股比例不受影响,保护老股东的利益,避免每股净利润稀释后,对老股东产生较大的负面影响,普通股股东对公司增发的新股票,具有优先认股权。

    优先股是指相对于普通股而言,是发行人在筹集资本时给予投资者在公司利润和清理剩余财产的分配上比普通股股东享有优先权的股票。通常情况下,优先股的股息率是固定的,从而使得优先股兼具有普通股和债券的特点,从不可赎回性上来看,优先股与普通股相同,从投资回报上来看,又与债券类似。此外,根据不同权利划分,优先股还可以分为累积与非累积、参加与非参加、可转换与不可转换以及可赎回与不可赎回优先股等。

    其中,累积与非累积优先股,根据公司是否可以把本年度未分派或未满额分派的股息累积到以后年度补付来划分。参加与非参加优先股,根据公司在优先获得固定股息后是否还可以参与公司对额外利润的分配来划分。可转换与不可转换优先股,根据公司是否允许优先股以一定的比例转换成普通股来划分,本质上相当于在优先股的基础上再加一个期权。可赎回与不可赎回优先股,根据公司是否规定将来有权按一定价格将股份收回注销来划分。

    把优先股与普通股进一步做比较,可以发现,优先股的优点主要有:① 对投资者来讲,收益稳定且一般要高于债券,而且也可以转让;② 对公司而言,筹资并未增加公司投票权,也未分散公司的控制权,而且如果付不出股息,还可以积欠;③ 和债券一样,优先股的规模对普通股收益,具有财务杠杆作用。优先股的缺点主要有:① 对投资者来讲,优先股股息率固定,难以充分享受公司高盈利时的好处;② 优先股股东没有选举和被选举权,对公司的经营管理,没有表决权;③ 对公司新增发的股票也没有优先认购权。

    (二)按投资主体的不同,股票可以划分为国有股、法人股、社会公众人股和外资股等。

    其中,国有股是指国家作为企业的所有者持有的股份,在我们国家国有股通常由国务院授权的部门、机构及其子公司持有,或者根据国务院的决定,由地方人民政府授权的部门、机构及其子公司持有,并委派股权代表,参与公司经营管理。例如工农中建等国有大银行,大部分股份为国有股,其第一大股东是财政部的孙公司中央汇金有限责任公司。

    法人股是指由企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体以其合法可支配的自有资产,向股份有限公司投资而形成的股份。法人股可以简单理解为由各类法人所持有的上市公司的股票。

    社会公众股是指由社会公众依法以其拥有的财产投入上市公司时,所形成的可上市流通的股份。采用面向社会公开募集资金的方式发行股票时,除了由公司发起人认购一部分外,其余部份应向社会公众公开发行。我国《公司法》规定:股份有限公司申请股票上市的条件之一,要求其向社会公众发行的股份,不得少于公司股份总数的25%;如果公司的股本总额超过4亿元人民币,则其向社会公众公开发行的股份比例需在10%以上。

    此外,还包括外资股,外资股是指境内上市的股份有限公司,主要面向外国和我国港、澳、台地区的投资者,所发行的用人民币标价,用外币购买,主要是用美元和港币购买的股票。

    三、按上市地点的不同,股票可以划分为A股、B股以及H股、N股、S股和L股等。

    其中,A股的正式名称是人民币普通股票,是我国境内公司面向境内自然人和法人发行的股票。A股以人民币标明面值,在境内上海证券交易所和深圳证券交易所上市,用人民币认购和交易。

    B股是相对于A股而言,属于境内上市的外资股,正式名称为人民币特种股票, B股以人民币标明面值,在境内上市,但初期主要面向境外及港澳台的自然人和法人发行的股票,以外币认购和买卖,其中上证B股用美元,深证B股用港币。发行B股的上市公司,其注册地和上市地都在境内。2001年后,由于境内居民也可以用合法持有的外汇购买和交易B股,因此,随着以国内投资者为主体的广泛参与,B股也逐步从过去的外资股转变为内资股。

    H股、N股、S股和L股,均属于外资股,是指境内的股份有限公司向境外投资者募集资金,并在境外上市而形成的外资股。此类股票通常以人民币标明面额,以外币认购,在境外通过存托凭证等形式完成交易。其中,H股是指注册地在境内,上市地在香港的外资股,N股是指上市地在纽约,S股是指上市地在新加坡,L股是指上市地在伦敦。此外,还有一种被称为红筹股的股票,主要指我国香港地区的投资者和国际投资者把那些在中国境外注册、在香港上市,但其主要业务仍在中国内地或大部分股东权益来自中国内地的股票。需要注意,红筹股和H股的区别在于上市公司注册地的不同,前者在中国境外注册成立,而后者是在中国境内注册成立。

    (四)按收益和风险特征的不同,股票可以划分为蓝筹股、绩优股、成长股、周期股和防守性股等。

    其中,蓝筹股是指那些在所属行业内占有重要支配性地位,具有长期稳定增长趋势,业绩优良、成交活跃、红利优厚的大公司发行的股票。例如:工商银行、中国平安、中国石油等属于大盘蓝筹股。蓝筹股的重要特点:一是在行业内具有支配性地位,二是有稳定的长期盈利能力。

    绩优股是指公司具有较强的综合竞争力和核心竞争力,在业内具有较高的市场占有率,形成了经营规模优势,业绩优良、发展稳定、具有较高知名度的股票,绩优股特别受那些从事长期投资的稳健型投资者的青睐,例如:贵州茅台、中国神华和万科等属于绩优股。绩优股的重要特点:一是投资的回报率高且稳定,二是股价相对稳定且呈阶段上升的趋势。

    成长股是指正处于高速发展阶段的公司所发行的股票,此类公司发行股票时规模并不大,但业务发展具有高长成性,产品在市场上具有较强的竞争力,利润的增长也极具潜力,能给投资者带来长远利益。例如:海康威视、万华化学、汤臣倍健和同花顺等属于高成长股。成长股实际是投资的主旋律,优质成长股的重要特点:一是具有持续的利润增长潜力,二是未来能带来大量的现金流入。

    周期股是指公司收益严重依赖于商业周期,随商业周期盛衰而涨跌的股票。例如钢铁和房地产类的企业,当宏观经济上升时,这些企业的股票价格也上涨,当宏观经济衰退时,这些企业的股票价格随之下跌。与此类股票相对应的是非周期股,非周期股是指受宏观经济波动影响较小的企业,如医药和食品饮料类企业。此外,还有一类企业属于逆周期股,也称为防守性股,例如军工和娱乐类企业等。

    事实上,在实际的股票交易中,我们会发现股票还有非常多的分类方法,并不局限于以上所述。对于国内投资者,需要特别关注的是ST股和*ST股,以及限售股和解禁股。ST股是指那些因财务状况或其他状况出现异常,而被证券交易所对其股票交易进行特别处理的股票。*ST股表示退市风险警示,是证券交易所对那些存在终止上市风险的公司,对其股票交易实行警示存在终止上市风险的特别处理。限售股是指依照相关法律、法规的规定或按照承诺,对于股票转让有限制的股份。解禁股是指原先承诺限售的股票,一旦过了限售的承诺期,则可以在二级市上自由买卖的股票。由于上述股票的价格波动较大,因此,对于初入股市的投资者,需要高度关注。

  • 四、股票的投资要点

  • 股票是我国投资者最喜爱的投资理财工具。根据股票的起源、性质、特点及其种类的分析,不难发现,股票可以看作是一种关于资金所有权的交易,投资者自己承担所有风险,包括收益全无甚至本金损失的风险。在投资过程中,面临的最主要的风险是市场风险,当股市处于熊势时,大部分股票价格下跌,投资者需要具备较强的风险承担能力。

     

    考虑到股票价格较大的波动性,因此,投资者在选择股票作为理财工具时,需要掌握一定的投资知识,至少应该具备一定的选股和择时能力,只有从几千家上市企业中选出更具有投资价值的股票,并且能够在恰当的时间买入或者卖出,才有可能获得相应的回报,否则投资极有可能面临亏损。

    股票投资的收益包括资本利得和分红两部分,其中分红主要有现金红利和股票红利两种,现金红利也称为派现,股票红利则称为送股或配股,就是将企业未分配利润以赠送新股的方式代替现金,分配给原股东。在实际分红时,由于上市公司需要对股票进行除权或除息处理,因此,投资者实际收益仍然是通过价格变化来反映,因此投资价差是考察股票投资收益的重要指标。除权除息是指上市公司派发现金股息或者股票股息时,为了将股票市价中所包含的股东领取股息的权值扣除掉,而对股票价格所做的调整。

    文章评论